还记得，2017 年那场 ICO 的狂热浪潮，或是 2021 年 DeFi 与 NFT 将币圈搅得热火朝天之时？彼时，山寨币一路狂飙，涨幅动辄几十倍、上百倍，仿佛只要随意押注，便能实现财务自由。
然而，步入 2025 年，这场狂欢似乎已然落幕。山寨币热度急剧降温，众多项目不是归零，就是宛如无人问津的 “鬼城”，于是，人们不禁心生疑问：山寨季，还会再度降临吗？
让我们先审视当下的局势，剖析究竟发生了什么，进而探讨在下一轮周期中，哪些山寨币仍有崛起的可能。
山寨币缘何失宠？越来越没人买账？
1.叙事枯竭，资金断流
山寨币火爆的秘诀何在？在于叙事，也就是 “讲故事”。2017 年是 “区块链革命” 的故事，2021 年则是 DeFi、NFT 与元宇宙的传奇，这些故事令投资者们热血沸腾。但如今已至 2025 年，这些 “故事” 要么已被反复讲述，令人感到乏味，要么已被现实戳破 ——NFT 乏人问津、元宇宙缺乏用户、DeFi 项目屡遭黑客攻击，新鲜感早已消失殆尽。
更为严峻的是，新的资金不再流入。过去几年，人们尚有闲钱用于 “搏一搏，单车变摩托” 的冒险投资，而如今利率高企、经济形势不稳定，许多人宁愿选择投资黄金，也不愿涉足这些高风险资产，整个市场陷入了 “存量博弈” 的困境。
2.多数项目徒有其表
一个市值达几十亿美元的 Meme 币，竟然连实际功能都没有，完全依赖情绪炒作来支撑。反观传统的 Web2 公司，即便市值相近，至少还拥有产品、用户与收入。加密圈十年来一直高呼 “落地应用”，可许多项目却连自身的应用场景都无法明确阐述。
简而言之，一旦熊市来临，这些 “空壳项目” 便会率先被市场淘汰。
3.去中心化？名不副实
众多山寨币项目打着 “去中心化” 的旗号，实际情况却恰恰相反，中心化问题极为严重。有的链项目创始人可以随意对项目进行重大变更，有的算法稳定币说崩就崩。还记得 LUNA 的崩盘吗？一夜之间，数百亿美元化为乌有，经历此事后，谁还敢轻易相信这些项目？
反观比特币，矿工分布于全球各地，无人能够随意操控，其共识是依靠时间以及全球用户逐步建立起来的。难怪如今比特币的市值占比已接近 60%，未来甚至有可能攀升至 70%。如此一来，山寨币的生存空间愈发狭小。
4.流动性干涸，小币种沦为 “鬼链”
山寨币面临的另一大难题是缺乏交易活跃度。查看那些冷门公链便会发现，其交易量几乎归零，开发者也纷纷逃离，活生生地变成了 “区块链的鬼城”。
最为悲惨的是，已经暴跌 90% 的币仍有可能继续下跌 90%。以 LUNA 为例，其价格从 120 美元一路狂泻至 0.0001 美元，跌幅高达 99.9%。倘若你妄图通过 “抄底” 来实现翻身，很可能会被彻底套牢。
那山寨币还有机会吗？也许“局部行情”还能玩
尽管大盘一片冷清，但并非毫无机会可言。一些具备 “特殊基因” 的项目，依旧有可能在下一轮周期中成为 “局部明星”。
1.新赛道故事：AI、Meme 卷土重来？
正如当年 NFT 与元宇宙的突然火爆，未来也可能会有全新的叙事概念破圈而出。例如当下的 AI Agent 代币（如 AI16Z、Fetch.AI），就搭上了 AI 发展的东风；Meme 币虽然看似没有实际价值，但因其强大的传播力，确实能够吸引大量人气。
不过，需要注意的是，这些项目大多最终会归零，但在早期阶段确实有可能引发一波热度。关键在于要时刻牢记：切勿贪心，该离场时就果断离场！
2.具备实际应用的项目：DeFi、RWA、稳定币才是刚需
真正具有实用价值的项目往往能够在市场中存活更久。像 UNI、AAVE 这类 DeFi 平台，通过收取手续费来实现盈利；RWA 项目将现实世界中的房产、债券等资产引入链上，如 Ondo、Finance；还有稳定币赛道，USDT、USDC 在日常交易中被广泛使用，并且未来还有可能迎来合规方面的利好。
这些赛道并非依靠炒作，而是基于实际需求稳步发展，这才是长期投资的逻辑所在。
3.社区强大、善于运作的项目有望脱颖而出
例如 XRP 凭借韩国社区的支持，PI 通过地推吸引大量用户，ADA 在非洲开展教育推广活动。这些币种虽然技术方面可能并不突出，但由于社区活跃度高，因而能够维持一定的热度。
在熊市中，有人气就意味着有市值，就有机会成为周期内的热点币。
许多人资金有限，无法购买价格高昂的 BTC、ETH，只能选择投资山寨币，期望借此实现暴富。对于这些人，该如何是好呢？
别急，这里为你提供一个思路。山寨季或许不会再度全面降临，但局部行情仍值得一搏。