加密货币创投公司 Pantera Capital 对比特币减半周期的坚持，使其在 2022 年就能以惊人的准确度预测比特币价格，突显出该资产的供应排程如何影响估值，即便外界对周期理论的怀疑声不断增加。
在 2022 年 11 月，Pantera 发布了一张价格图，绘制了比特币历次减半后的上涨走势，并显示每个四年周期的回报率逐渐下降。考虑到市场触底与减半后反弹之间的典型时间间隔，该公司当时预测比特币将在 2025 年 8 月 11 日达到 117,482 美元。
根据 TradingView 的数据，在 Pantera 两年多前做出预测时，比特币价格约为 17,000 美元，接近周期低点；而在今年 8 月 11 日，比特币收盘价达到 118,747 美元，较 2022 年低点上涨超过 600%，且仅比 Pantera 预测价格高出约 1.5%。
值得注意的是，Pantera 似乎曾调整过其预测价格。根据过往编译的文章，该机构最初的周期目标价为 148,636 美元，与原文所列的 117,482 美元目标价并不相同。截至本文发布之前，比特币交易价格为 119,425 美元。
这波涨势凸显了比特币四年价格周期的预测可靠性，该周期与减半事件紧密相关，通常呈现「减半后上涨、周期高点、价格修正、筹码累积」的典型模式。
包括 Bob Loukas 在内的分析师也运用周期理论来推演比特币的高低点。Loukas 在 2023 年 1 月——距离比特币触底不到两个月——便准确识别出新一轮四年周期的开端。
机构采用会改变比特币周期叙事？
每次比特币减半周期都会出现新的论调，宣称「这次与以往不同」，并认为四年周期的模式终将不复存在。
不可否认的是，这次认为比特币周期动能将被削弱的观点有其道理：比特币从未如此高度机构化，ETF 和企业合计持有数百万颗比特币。
自 2024 年 1 月起，美国比特币现货 ETF 创下史上最成功的 ETF 首发纪录。根据 Bitbo 数据，ETF 目前持有比特币总供应量的 7.1%，约 149.1 万颗 BTC，而公营与私营企业合计持有另 136 万颗 BTC。
作家兼投资人 Jason Williams 指出，比特币财务策略公司的兴起是他认为「比特币四年周期已经终结」的原因之一。
比特币倡导者 Pierre Rochard 也赞同这种观点，并指出：「减半对交易流通量影响不大，因为 95% 的比特币已经被挖出。市场供给主要来自收购早期持币者筹码，需求则由现货散户、纳入财富管理平台的 ETP 及财务策略公司共同构成。」
不过，也有专家认为比特币减半周期依旧会对价格走势产生影响。老牌加密友好银行 Xapo Bank 执行长 Seamus Rocca 今年 7 月曾指出，这种周期规律依然存在，市场仍可能步入长期熊市，且不必等待一场「灾难性」事件来引发。